4月，一、二线城市商品房交易继续放量，维持在历史较高水平，“小阳春”行情仍在持续。在我们所跟踪的国内15个城市中，商品房成交量仍然维持高位，“小阳春”景象仍在持续：福州、厦门、武汉、深圳同比增幅均超过200%，分别达到331.7%、279.9%、276.9%、210.3%；杭州、深圳、长沙、南京、天津、西安同比增幅均超过100%，分别达到197.5%、178.4%、147.6%、140.9%、124.0%、107.3%；上海同比增幅也高达92.3%。与此同时，一些城市成交量环比仍呈增长态势。

　　4月，一、二线城市商品房成交均价基本企稳，环比普成结构性涨势。4月，除少数城市以外，国内一、二线城市商品房成交均价基本企稳，畅销、低总价商品房普遍呈现上涨态势，即 房价环比呈现结构性涨势：杭州、厦门、深圳成交均价环比涨幅均超过10%，分别达到14.7%、11.6%、11.1%；长沙、苏州、福州、天津环比涨幅分别为5.1%、4.0%、2.6%、2.2%；只有昆明、武汉、西安环比出现下跌，跌幅分别为7.5%、2.5%、1.6%。

　　4月，保利地产(600048,股吧)销售量环比增长29.8%，1-4月销售金额已达08年的一半。4月，保利地产商品房销售量继续大幅增长，共实现签约面积48.4万平米，同比增长67.8%，环比增长29.8%；实现签约金额40.3亿元，同比增长91.3%，环比增长30.5%；销售均价略有回调，为8329元/平米，同比增长14.0%，环比增幅0.5%。1-4月，公司实现签约面积124.7万平米，同比增长182.2%；实现签约金额105.2亿元，同比增长212.8%。

　　国务院决定降低商品住房投资项目资本金比例，这可降低行业融资门槛，缓解企业资金压力。4月29日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《关于2009年深化经济体制改革工作的意见》，决定调整商品住房等行业的项目资本金比例。这一政策无疑可以降低行业融资门槛，促进房地产投资，同时还可以缓解企业的资金压力。

　　5月，房地产销售仍将维持高位，我们给予行业“推荐”投资评级。尽管房地产市场仍然充满着矛盾，但成交放量却是一个不争的事实，我们认为行业企稳回暖这一基本面已经得到基本确立，5月份市场销量仍将维持高位。我们认为，房地产上市公司的估值将由年初以来的提高pe逐渐上升到同时上调eps、pe来实现。5月份，我们维持行业“推荐”的投资评级。