4月1日，市场终于站上2400点。

　　本轮行情发端于2008年12月中旬，市场从1800点起步，历经三个多月时间，其间概念炒作、二线蓝筹、有色、新能源轮番登场，然而，市场期待的目光一刻也未离开过地产、金融两个权重板块。然而，再三的翘首期待中，就是不见地产、金融的上佳表现。

　　问题的关键在于地产，如果地产能起来，那么金融也可以顺水推舟，从产业逻辑上说，对房地产行业的贷款普遍占到了商业银行20%以上的比例，房地产如果真能回暖，银行肯定受益最大。

　　要么，两个一起爆发，要么，一起继续沉寂。

　　地产板块涨幅仅50.4%

　　从2月份一些龙头房地产公司公布的数据来看，房地产似乎正在回暖。

　　万科公告显示2月份实现销售面积51.7万平方米，销售金额38.9亿元，同比分别增长163.4%和147.7%。

　　保利地产亦毫不逊色。2月份实现签约金额20.19亿元。1~2月，实现签约面积39.04万平方米，同比增长228.73%；实现签约金额33.94亿元，同比增长198.25%。

　　金地集团也是如此，今年前两个月，累计实现销售面积17.9万平方米，较上年同期增长88.9%；累计销售金额16.8亿元，较上年同期增长64%。

　　但对于房地产业是否已经走出底部，支持方与反对方仍各执一词。得益于各自公司的如此上佳表现，李思廉与孔庆平相继唱高后市。李思廉公开宣称“最坏的时间已经过去”。而孔庆平则直截了当，“大部分城市的房地产销售已回暖，今年内地楼市不会比去年差，珠三角地区的楼价相信已见底。”

　　在刚刚结束不久的万科年报发布会上，王石称珠三角楼市已基本触底，但是他仍然坚持“全国性调整尚未结束”。

　　3月25日，任志强在公开场合称，占市场容量40%的商业地产市场并未恢复，基本上呈下降的趋势，因此，简单的住宅成交量上升不足以支持持续回暖的结论，而靠政策引导的短暂成交上升也不足以支持全面回暖的说法。“按照市场化原则，生产与消费同步增长才算正常。地产业的去库存化还未完成，保障房又会带来大量挤出效应，在金融危机还没有真正见底之前， 房价振荡不会真正结束。”

　　证券市场上地产股的表现则似乎倾向于悲观派。房地产板块是本轮行情表现最差的板块之一。地产四只代表股票均表现不佳，其间万科从7.2元上涨至4月1日的8.48元，涨幅17.88%，金地集团涨幅42.9%，招商地产涨幅48.5%，保利地产涨幅31.5%。在此期间，个股上涨幅度在100%以上的为数众多，有色板块的整体涨幅更是高达75.7%，而地产指数涨幅为50.4%。

　　“在这波行情中，高比例配售的基金，他们做得都不怎么好，大都排在相对靠后的位置。”上海某基金公司价值精选的基金经理告诉记者。“华夏在2月初的时候开始尝试加仓地产，但现在看来，效果不怎么好。”

　　年终奖成2月扰动因素？

　　在证券研究界，对地产真假回暖不同的判断，也导致了沽售与超配的策略分歧。

　　“两会”结束会，国泰君安证券旗帜鲜明地指出：房市难言见底反转。理由在于：政策利好不断，房价有所下调，刚性需求释放，成交量的主体是中小 户型和中低档房；3-5月份一般是房地产成交的旺季；大多数城市房价调整尚未到位，居民收入预期不稳定，随着成交回暖，部分地产商已经开始涨价；开发商推盘和存量供给压力；部分地产商蓄意炒作，房地产交易和价格数据经常失真。

　　上述理由是市场上公认的说法。前不久，有媒体曾爆出北京某楼盘雇人排队，制造虚假抢购场面。

　　然而，市场的成交量也的确出现了明显回升。

　　而在近期举行的春节策略会上，申银万国对房地产行业的态度发生了重大变化，认为《量升价稳，行业走出底部》。理由是随着价格回调和预期的逐步趋稳，刚性需求出现了明显回升，2009年，经济走出谷底后，居民预期逐步稳定，观望周期缩短；2008年房价下调和利率下降，导致居民购买力得以大幅修复，前期被过度抑制的需求得以释放。

　　证券市场从来都是以涨幅说话。对于有色行业并无关于需求回升的太多争论，然而，市场还是选择了有色。地产、有色板块的案例，说明市场已经做出了判断与选择。

　　不过，在真假小阳春的争论中，有一个重要的因素为大家所忽视。

　　2月份，全国财政收入4108.23亿元，同比减少50.52亿元，下降1.2%。此种原因是，各项税收均出现同比下滑。但令人非常意外的是， 个人所得税同比增长8.1%。

　　这属于突然的逆转，因为今年1月份，国内增值税、进口环节税、营业税、企业所得税、个人所得税均为减收，同比分别下降2.8%、19.1%、2.7%、24.8%和1.9%。

　　“2月份刚好是年终奖集中发放的时间，各项税收都下降，个税同比高增长是一件不正常的事情，联系房地产春节之后的回暖，二者是否有必然联系，还有待进一步观察。如果在接下来的几个月，房地产能够持续放量，那么可以看做是地产的真实回暖，否则仅是昙花一现。”太平保险一位资产管理人士告诉记者。“通过盈余调节，个人2008年年终奖上升是很有可能的。”

　　“我个人认为房地产的库存压力是非常大的，在全球金融背景下，个人的收入又在下降，失业率也在上升，房地产回暖缺乏宏观背景。”上述资产管理人士补充说。在他今年的资产配置中，几乎没有房地产，而是选择了煤炭等资源类作为重点配置。

　　“房地产公司2月数据同比增长表面看来是一件非常好的事情，但极为不正常，因为2008年2月，金融危机还未深化，房地产的成交量还保持在高位，虽然考虑到春节不一致的因素，但增长不应该有这么高。”一位房地产公司总经理向记者表示。

　　他补充说，“如果3月销售数据没有这么好，或者增速与2月环比明显下降，那就说明2月的迅速回暖有其它扰动因素，那就会百分之百的昙花一现。”